亞馬遜市值突破3兆美元，貝佐斯拋售40億美元股票
週一，亞馬遜市值首度突破3兆美元，股價收漲4.58%，報284.02美元，成為繼蘋果、微軟、輝達和Alphabet之後，史上第五家達到這項估值門檻的公司。這項里程碑為這家零售與雲端運算巨頭交出的亮眼財報週畫下句點，但數小時後，創辦人傑夫·貝佐斯申報出售約1500萬股股票、價值約40.7億美元的消息，讓這份喜悅有所降溫，CNBC的吉姆·克萊默（Jim Cramer）稱這項時機堪稱「掃興」，儘管他也承認這筆拋售本身並無特別之處。
是什麼帶動亞馬遜突破3兆美元
亞馬遜市值突破3兆美元，直接得益於第二季財報顯示亞馬遜雲端服務（AWS）業務大幅重新加速，雲端業務營收年增36.7%至37%，達約422億美元，企業客戶及AI相關需求的激增是主要推動力。公司整體營收成長20%，達2006億美元，營業利益從去年同期的192億美元躍升至275億美元。僅自7月30日財報公布以來，亞馬遜股價已累計上漲約20.6%，過去一個月累計上漲16.33%，年內累計漲幅達25.4%。
分析師尤其關注財報同時揭露的4960億美元AWS訂單積壓量，這項數字為本季度之外的已簽約雲端業務營收提供了清晰的前瞻能見度，也凸顯出在更廣泛的AI建設浪潮中，企業對亞馬遜雲端基礎設施的承諾規模之大。為反映這項需求，公司將2026全年資本支出指引上調至約2200億美元，先前約為2000億美元，理由是記憶體成本上升以及對AI基礎設施的持續投入。
不能怪貝佐斯賣出40億美元的股票……但這時機也太掃興了。
需要解讀的每股盈餘頭條數字
亞馬遜公布的每股盈餘為5.75美元，大幅高於分析師預期的1.82美元，但要準確理解這項數字，需要做一些拆解。公司本季淨利潤626.47億美元中，約534億美元屬於非營業性、非現金的「其他收入」，主要來自對AI公司Anthropic股權投資的按市值計價收益——該項投資在第一季末的帳面價值為742億美元，本季進行了重新估值。剔除這筆一次性的會計收益後，亞馬遜本季的營運業績本身依然表現強勁，但市場廣泛報導的這項超乎預期頭條數字，在很大程度上是被一筆與核心零售和雲端業務無直接關聯的帳面收益人為放大的結果。
這項區分，對於試圖評估亞馬遜已公布獲利能力可持續性的投資人而言至關重要。儘管AWS訂單積壓量的成長和雲端業務營收的加速反映出真實的營運動能，但每股盈餘超乎預期的幅度在很大程度上，是亞馬遜投資組合會計處理方式所致，而非核心零售和雲端業務本身取得了相應改善——多位分析師在對本季業績整體保持樂觀的同時，也特別指出了這項細微差別。
|
亞馬遜2026年第二季成績單 市值：8月3日首度突破3兆美元，為史上第五家達到這項水準的公司 營收：2006億美元，年增20% 營業利益：275億美元，高於去年同期的192億美元 AWS營收：約422億美元，年增36.7%至37% AWS訂單積壓量：4960億美元 2026年資本支出指引：上調至約2200億美元，先前約為2000億美元 公布每股盈餘：5.75美元，高於預期的1.82美元，主要受Anthropic股權非現金重估推動 |
貝佐斯拋售股票的背景
貝佐斯於8月3日週一提交的144表格顯示，其計畫透過摩根士丹利美邦（Morgan Stanley Smith Barney）出售約1500萬股股票，價值約40.7億美元，合每股271.58美元。這筆交易依據2025年11月14日制定的10b5-1預先安排交易計畫執行，該計畫早於亞馬遜最新財報及其3兆美元市值里程碑，這項結構專門設計用於讓公司內部人士按預先設定的時間表出售股票，從而避免被指控利用未公開的重大資訊進行交易。若此次拋售全部完成，貝佐斯的持股將從約8.84億股降至約8.69億股，占亞馬遜總股本約8.1%。
這次8月的拋售絕非孤立事件。僅在今年6月底至7月底之間，貝佐斯就已出售2500萬股股票，套現近57億美元，且自2024年以來，他一直有規律地系統性變現所持亞馬遜股份，所得資金用於支持包括太空公司藍色起源（Blue Origin）以及價值100億美元的「地球基金」（Earth Fund）慈善計畫在內的多項其他事業。相較於先前最近的兩次拋售，此次8月交易按股數計算實際上是他規模最小的一次，但按美元價值計算卻是第二大的一次，這反映出亞馬遜股價在這段時間內的大幅升值。
- 2026年8月：1500萬股，約合40.7億美元，合每股271.58美元
- 2026年6月至7月：2500萬股，套現近57億美元
- 2024年11月：1635萬股，約合30.5億美元，合每股186.40美元
- 本次出售的1500萬股，約占亞馬遜總市值的0.14%
市場如何應對這兩則疊加消息
亞馬遜股價在盤後及隔夜交易中小幅下滑約1%至2%，儘管貝佐斯此次拋售本身只是一筆按計畫進行的常規交易，與公司基本面並無關聯。部分技術分析師將此輪回檔視為該股經歷如此劇烈單日漲勢後的正常消化過程，認為股價可能會回測278美元附近的支撐位，若該水準失守，則可能進一步測試266美元；但相較之下，若不出現與貝佐斯此次交易無關的更廣泛總體經濟環境變化，股價大幅回落至年內低點的可能性則被視為不大。
市場策略師普遍認為，此次拋售對亞馬遜估值而言基本屬於中性事件，他們指出，一筆40億美元的交易——儘管以個人投資人的標準衡量堪稱鉅額——相對於一家市值3兆美元的公司總市值而言，實際占比微乎其微，對公司基本業務幾乎沒有任何影響。多位策略師認為，更值得關注的短期影響其實是心理層面的：一筆內部人士拋售恰好與一項歷史性估值里程碑在同一天出現，為那些原本就傾向於在股價大幅上漲後獲利了結的投資人，提供了一個雖有些誤導性、卻頗為便利的敘事切入點。
亞馬遜從2兆美元到3兆美元的歷程
亞馬遜於2024年6月首度突破2兆美元市值門檻，這意味著公司在約25個月內實現了整整1兆美元的市值成長，這項價值創造速度，絕大部分要歸功於AWS在企業AI應用加速普及的背景下，轉型成為公司的主要利潤引擎。如今，亞馬遜已與微軟Azure和谷歌雲一道，成為三大有望獲取企業AI基礎設施支出主要份額的超大規模雲端服務商之一，其2200億美元的2026年資本支出計畫，正體現出公司為捍衛並擴大這項地位所投入的資本規模。
這項兆美元級別的市值攀升，使亞馬遜近期的發展軌跡，與本輪AI投資週期中其他大型科技公司所經歷的快速估值成長歸入相似的類別，儘管每家公司具體的成長驅動因素各不相同。就亞馬遜而言，AWS業務的重新加速、龐大的前瞻性訂單積壓量，以及仍以健康的兩位數速度成長的零售業務，三者的組合為投資人提供了多個基本相互獨立的樂觀理由，也降低了公司維持當前估值對任何單一業務線的依賴程度。
亞馬遜在「四逗號俱樂部」中的地位
亞馬遜突破3兆美元市值，躋身一個真正意義上極為稀少的行列，與蘋果、微軟、輝達和Alphabet一道，成為史上僅有的幾家達到這項估值的企業。作為參照，同一交易日蘋果股價約為303.42美元，微軟約為487.65美元，這充分說明，位居全球股市頂端的這一小撮公司之間的估值差距已變得多麼緊密，儘管它們各自是透過硬體、軟體、雲端運算和AI相關業務的不同組合，才走到了相近的估值水準。這個五家公司組成的俱樂部，如今在全球股市頂端呈現出一種極不尋常的市值集中度，這項現象本身也已成為策略師們持續討論市場廣度與集中度風險的話題。
貝佐斯多年來遵循的一貫模式
8月的這次拋售，延續了貝佐斯自卸任亞馬遜執行長以來一貫遵循的系統性股票變現模式。僅在2024年一年內，他就套現了逾134億美元的亞馬遜股票，而那一年恰逢公司市值首度突破2兆美元門檻，同樣是受到市場對人工智慧類似的高漲熱情所帶動。這種在股價走強時拋售、而非在股價疲軟期拋售的模式，與有紀律的、按計畫進行的個人財富多元化配置邏輯相符，而非試圖圍繞公司特定負面進展來擇時拋售。
貝佐斯透過這些定期拋售所獲得的資金，被用於支持亞馬遜之外的多項事業，其中最引人注目的是他的太空探索公司藍色起源——該公司在日益擁擠的商業太空發射領域參與競爭，需要持續投入大量資本，此外還有專注於氣候和環保慈善事業、規模達100億美元的「地球基金」計畫。放在這樣的背景下看，這種拋售模式與其說是在傳遞關於亞馬遜前景的某種訊號，不如說更像是一位創辦人在個人財富仍高度集中於單一公司股票的情況下，即便經過多年階段性多元化配置之後，依然在做出的常規資本配置決策。
接下來將發生什麼
隨著亞馬遜如今穩穩躋身3兆美元市值這一小眾俱樂部，投資人的注意力轉向公司能否延續令其達到這項水準的成長軌跡。以下幾項具體進展，可能會在未來幾個季度中影響市場情緒。
- AWS營收增速能否延續加速態勢，還是會隨著業務規模不斷擴大、基數日趨龐大而開始放緩
- 4960億美元的訂單積壓量將如何在未來幾個季度轉化為已認列營收，新增訂單能否跟上這項轉化節奏
- 亞馬遜上調後的2200億美元資本支出指引，能否滿足AI基礎設施需求，還是需要進一步上調
- 貝佐斯定期拋售股票的模式是否會以類似節奏持續下去，市場又將如何解讀相較於公司特定消息的未來任何交易
就目前而言，亞馬遜突破3兆美元市值這項短暫卻具有歷史意義的時刻，以及隨後因貝佐斯申報拋售而出現的溫和回檔，共同印證了本輪AI投資週期中大型科技股已然形成的一種普遍模式：真實的經營強勁態勢，正推動估值達到前所未有的水準，即便與此同時，常規的內部人士交易以及頭條業績數字中的會計細節，仍需要審慎解讀，而非僅憑表面反應做出判斷。
理財顧問通常建議，不應對常規的、按計畫進行的內部人士股票拋售做出過度解讀，此類交易在任職多年的創辦人和高階主管中相當常見，通常反映的是個人財務規劃考量，而非對公司近期前景的看法。與以往一樣，具體投資決策仍應結合個人情況、投資期限與風險承受能力，本文內容不構成個人化的財務建議。
本文綜合CNBC、雅虎財經、AOL、24/7 Wall St.、Stocktwits及TradingKey的報導。