ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง ท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง แม้เผชิญแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ดอกเบี้ยสูง และความตึงเครียดตะวันออกกลาง นักลงทุนจับตาเฟดและตัวเลขจ้างงานใกล้ชิด

รายงานการจ้างงานภาคเอกชนล่าสุดของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม 2026 สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่ง แม้เศรษฐกิจโลกจะเผชิญแรงกดดันจากหลายด้าน ทั้งความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ราคาพลังงานที่ผันผวน และนโยบายดอกเบี้ยสูงของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด

แม้ตัวเลขการจ้างงานจะออกมาดีกว่าคาด แต่หลายฝ่ายยังเตือนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจกำลังอยู่ในภาวะ “ดูแข็งแรง แต่เปราะบาง” เพราะความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและต้นทุนทางการเงินยังคงกดดันภาคธุรกิจอย่างต่อเนื่อง

ADP เผยจ้างงานภาคเอกชนพุ่งสูงสุดในรอบ 15 เดือน

ข้อมูลจากรายงานการจ้างงานแห่งชาติของ ADP ระบุว่า ภาคเอกชนสหรัฐฯ เพิ่มตำแหน่งงานใหม่ถึง 109,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า

ตัวเลขดังกล่าวช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระยะสั้น และสะท้อนว่า ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังมีแรงหนุนจากภาคธุรกิจที่ต้องการรักษาพนักงานไว้ แม้ต้นทุนทางการเงินจะอยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากยังคงระมัดระวัง เพราะสถานการณ์ปัจจุบันสะท้อนภาวะ “จ้างงานต่ำ ปลดคนต่ำ” หรือ low-hire, low-fire ซึ่งหมายถึงบริษัทต่าง ๆ ไม่ได้เร่งจ้างพนักงานเพิ่มมากนัก แต่ก็ยังไม่กล้าปลดพนักงาน เนื่องจากยังมีความกังวลเกี่ยวกับปัญหาขาดแคลนแรงงานหลังยุคโควิด

กลุ่มสุขภาพและก่อสร้างยังเติบโต แต่บางธุรกิจเริ่มชะลอ

เมื่อแยกตามอุตสาหกรรม พบว่ากลุ่มที่ยังขยายตัวได้ดี ได้แก่ ภาคการศึกษาและบริการสุขภาพ ซึ่งเพิ่มการจ้างงานกว่า 61,000 ตำแหน่ง ขณะที่ภาคก่อสร้างเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 ตำแหน่ง ส่วนหนึ่งมาจากความต้องการสร้างศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรม AI

ในทางกลับกัน ภาคบริการธุรกิจมืออาชีพลดลงประมาณ 8,000 ตำแหน่ง สะท้อนแรงกดดันจากการลดต้นทุนของภาคเอกชน โดยเฉพาะธุรกิจที่เริ่มชะลอการจ้างงานใหม่เพื่อรักษากระแสเงินสด

ภาพดังกล่าวสะท้อนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้อ่อนแรงพร้อมกันทั้งหมด แต่กำลังเกิดการโยกย้ายแรงงานเข้าสู่อุตสาหกรรมที่ยังมีความต้องการสูง เช่น สุขภาพ การศึกษา ก่อสร้าง และโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี

นักลงทุนจับตา Nonfarm Payrolls และทิศทางดอกเบี้ยของเฟด

แม้ตัวเลขจาก ADP จะออกมาแข็งแกร่ง แต่ตลาดการเงินยังให้น้ำหนักกับรายงาน Nonfarm Payrolls จากรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่า โดยนักวิเคราะห์คาดว่า ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอาจเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 62,000 ตำแหน่ง ลดลงจากเดือนก่อนที่เพิ่มขึ้นถึง 178,000 ตำแหน่ง

ขณะเดียวกัน อัตราว่างงานคาดว่าจะทรงตัวที่ระดับ 4.3% ซึ่งหากตัวเลขการจ้างงานเริ่มชะลอลงจริง อาจส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจด้านนโยบายของเฟด

ปัจจุบันเฟดยังคงใช้นโยบายดอกเบี้ยในระดับสูง เพื่อควบคุมเงินเฟ้อให้กลับเข้าสู่เป้าหมาย 2% แต่หาก ตลาดแรงงานสหรัฐฯ เริ่มส่งสัญญาณอ่อนแรงมากขึ้น แรงกดดันให้เฟดพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยในอนาคตก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ความเสี่ยงจากตะวันออกกลางและราคาพลังงานยังเป็นปัจจัยสำคัญ

อีกหนึ่งปัจจัยที่ตลาดกังวล คือ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน และความเสี่ยงต่อการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

หากเกิดการหยุดชะงักของเส้นทางขนส่งพลังงาน อาจทำให้ราคาน้ำมันและค่าขนส่งพุ่งสูงขึ้น ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และทำให้เฟดจำเป็นต้องคงดอกเบี้ยสูงไว้นานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ตลาดอนุพันธ์บางส่วนเริ่มประเมินว่า ดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อาจอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 หากเงินเฟ้อยังไม่ชะลอตัวลงอย่างชัดเจน ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อภาคธุรกิจและการจ้างงานในระยะถัดไป

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังไม่ถดถอย แต่เริ่มเห็นสัญญาณเปราะบาง

ข้อมูลจากรายงาน JOLTS ยังแสดงให้เห็นว่า จำนวนตำแหน่งงานเปิดรับสมัครในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 6.9 ล้านตำแหน่ง หรือคิดเป็นประมาณ 0.95 ตำแหน่งต่อผู้ว่างงาน 1 คน ซึ่งถือว่าเริ่มกลับเข้าสู่ภาวะสมดุลมากขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงหลังโควิดที่ตลาดแรงงานตึงตัวอย่างมาก

แม้หลายบริษัทเริ่มระมัดระวังในการจ้างงาน แต่สิ่งสำคัญคือ อัตราการปลดพนักงานยังไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง ทำให้กำลังซื้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ ยังสามารถประคองเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง

กล่าวอีกทางหนึ่ง ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างชัดเจน แต่ก็ไม่ได้แข็งแกร่งจนไร้ความเสี่ยง ภาพรวมจึงเหมือนเครื่องยนต์ที่ยังเดินได้ดี แต่เริ่มมีไฟเตือนบางดวงติดขึ้นบนหน้าปัด

สรุป: ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจโลก

โดยภาพรวม ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังถือว่าแข็งแกร่งกว่าที่หลายฝ่ายกังวล และยังเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ท่ามกลางภาวะดอกเบี้ยสูง เงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากราคาพลังงาน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และทิศทางนโยบายของเฟด ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่อาจเปลี่ยนภาพรวมเศรษฐกิจได้ตลอดเวลา

ในช่วงต่อจากนี้ นักลงทุนทั่วโลกจะจับตาตัวเลขการจ้างงาน เงินเฟ้อ CPI และการประชุมของเฟดอย่างใกล้ชิด เพราะทั้งหมดจะเป็นตัวกำหนดทิศทางดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์ ราคาทองคำ และตลาดการเงินโลกในระยะถัดไป