2026年第三季度美国银行财报：高盛交易业务大超预期领涨，摩根大通与富国银行表现落后

美国四大银行于10月13日率先公布2026年第三季度财报，业绩表现呈现出鲜明分化：交易业务占比高的银行表现突出，而传统放贷业务为主的银行则相对承压。高盛凭借股票交易业务大幅超预期，股价早盘大幅上涨；摩根大通尽管营收不及预期，但股价基本持平；富国银行因营收令人失望而下跌；花旗集团业绩稳健超预期，但市场反应平淡。

高盛股票交易业务收入同比增长72%，达到64.4亿美元，这一增幅凸显出本季度交易主导型华尔街银行与传统消费及商业放贷机构之间的差距已拉大到何种程度。

说明：不同数据提供商对当日财报的市场一致预期及股价反应报道略有差异；以下数据均注明来源，读者应将不同来源间的细微差异视为实时财报报道中的常见现象，而非事实分歧。

第三季度财报概览：四大银行数据对比

根据Investing.com报道的数据，各银行核心财报数据与市场一致预期对比如下：

高盛：交易与股票业务的强劲引擎

高盛是本季度表现最为突出的银行。摊薄后每股收益达17.01美元，大幅超越市场预期，营收186.8亿美元同样远高于预测值。推动业绩的核心因素是股票交易业务，该业务收入同比大增72%，达到64.4亿美元，主要由主经纪业务、资产组合融资及衍生品交易带动。顾问费收入创纪录达到16.5亿美元，得益于已完成并购交易量的增加；资产与财富管理业务收入增长14%，至50.5亿美元。但并非全无隐忧：投行费用储备订单较第二季度有所下滑，主要受顾问业务活动减少影响；公司的CET1核心一级资本充足率从2025年末的14.3%降至12.4%，部分原因是约4.5亿美元的慈善捐款支出及3.68亿美元的信贷拨备。尽管如此，此次交易业务的大幅超预期，仍足以推动股价在早盘大幅上涨，各数据提供商报告的涨幅从约1%到4.65%不等。

摩根大通：表现稳健但波澜不惊

摩根大通本季度表现相对平淡。报告每股收益5.75美元，较5.93美元的市场预期低约3%；营收501.7亿美元同样低于512.3亿美元的预测值。尽管未达预期，但不同报道均显示其股价反应基本持平或略有上涨，这表明投资者并未因摩根大通这样体量和稳定性的银行出现的小幅不及预期而过度担忧。此前，摩根大通曾预计2026全年净利息总收入约为1055亿美元，而本次财报电话会议的一个关键焦点，就是管理层是否会基于本季度表现调整这一预期。

富国银行：营收不及预期掩盖小幅每股收益超预期

富国银行本季度表现喜忧参半：每股收益1.87美元，略超1.84美元的市场预期，属小幅超预期；但营收218.7亿美元较223.1亿美元的预测值低约2%。财报公布后股价下跌，各来源报道的跌幅在1.4%至3%之间不等。富国银行目前仍处于美联储资产规模上限的监管限制之下，这一限制源于该行过去的监管问题，投资者正密切关注该上限解除时间表的最新进展；本季度的营收不及预期，无疑为这一进程增添了更多压力，而非有所缓解。

花旗集团：低调而稳健

从相对市场预期的角度看，花旗集团本季度的业绩或许是四家银行中最为稳健的，但也是市场回报最为平淡的。每股收益2.85美元，超出2.65美元的市场预期约7.5%，这是该行连续第四个季度每股收益超预期；营收238.5亿美元同样略超预测值。尽管业绩表现持续稳健，但股价反应依然平淡，各报道描述其走势为基本持平至小幅下跌——这也提醒市场：当整个板块的关注焦点集中在同一财报窗口内各银行的相对表现时，超预期本身并不必然转化为股价上涨的回报。

分化背后的驱动力：交易业务与放贷业务的对比

本轮财报季最清晰的主线，是交易导向型业务与放贷导向型业务之间的分化。以高盛为代表、拥有庞大交易与市场业务的银行，受益于高波动环境及客户交易活跃度的提升，这与股票和固定收益交易台通常受益于此类市场环境的逻辑相符。相比之下，传统消费及商业放贷机构，尽管贷款利差仍处于较高水平，营收增长却更难实现，这一点在摩根大通与富国银行本季度营收双双不及预期中体现得尤为明显，尽管两家银行的净息差仍维持在健康水平。

行业信号：银行财报对经济的启示

大型银行财报通常被视为观察宏观经济的早期实时信号，因为这些机构同时处于消费信贷、企业贷款及资本市场活动的核心位置。本季度"交易业务强劲、核心放贷业务偏软"的格局，与一个市场依然活跃且波动较大（利好交易台）、但潜在贷款需求及净利息收入增长更难获取（对传统放贷机构构成压力）的经济环境大体吻合。这一分化也与2026年更宏观的背景相呼应：长期利率维持高位，美联储被市场普遍认为更可能维持利率不变甚至加息，而非继续降息——这样的环境往往更利好以资本市场为核心业务的机构，而非以资产负债表为主的放贷型机构。

如何解读"超预期与股价反应"：为何股价表现未必与数字匹配

从本轮财报中值得关注的一个规律是：财报超预期或不及预期的幅度，并不总是与股价波动的幅度相匹配。花旗集团已连续第四个季度每股收益超预期，但股价反应依然平淡；摩根大通在每股收益和营收两项指标上均不及预期，股价却几乎未受影响。这是因为市场通常会在财报公布前，提前消化相关预期，因此一份仅仅印证此前市场预期的财报，其带来的股价波动，往往会小于单纯从超预期或不及预期幅度所推断出的结果。前瞻指引、财报电话会议上的管理层表态，以及与同一财报窗口内其他同业的横向对比，往往比单纯的本季度数字本身，对股价反应的影响更大——这也是为何高盛异常突出的交易业务超预期表现，相较于另外三家银行较为温和的股价波动而言，显得格外醒目。

接下来关注什么：更多银行财报与美联储政策线索

摩根士丹利和美国银行均预计将在同一周内公布财报，其结果将进一步揭示交易业务与放贷业务之间的分化在整个行业中蔓延的广度。从更宏观的角度看，本轮财报季恰逢市场正在消化美联储政策、油价驱动的通胀风险，以及降息与加息预期此消彼长等多重混合信号；而以交易业务为主、受益最明显的银行所展现出的强劲资本市场业绩，可能进一步强化这样一种判断：尽管收益率处于高位，但当前的金融环境整体上仍支持风险偏好的释放。

银行股进入财报季的多空情景

看多银行股的逻辑主要基于：交易量及市场波动率持续处于高位，支撑资本市场业务营收；信贷质量保持韧性（本季度高盛的拨备水平较为温和即为体现）；以及美联储若出现任何偏鸽派的意外表态，都将缓解贷款增长所面临的压力。在这种情景下，部分报道所提及的银行板块股价创历史新高的态势，有望进一步延续。

看空情景则主要围绕：规模更大、以消费业务为主的银行，其核心放贷营收持续疲软；高盛本季度已被点名提及的投行费用储备订单放缓；以及若当前高波动环境急剧逆转，可能令推动本季度业绩的交易业务顺风因素随之消失。与任何由财报驱动的市场波动一样，上述两种情景都不是对未来走势的确定性预测，而只是分析师目前用来评估后续财报季风险的分析框架。

核心要点回顾

1. 高盛公布2026年第三季度最为亮眼的财报，股票交易业务收入同比大增72%，股价早盘大幅上涨。
2. 摩根大通每股收益与营收均不及预期，但股价反应整体平淡，反映出投资者对该行整体规模的信心。
3. 富国银行营收不及预期，掩盖了每股收益的小幅超预期，股价下跌，投资者同时也在关注该行美联储资产上限的最新进展。
4. 花旗集团已连续第四个季度超预期，但股价几乎未获提振，凸显出本财报季市场更关注同业间的相对表现。
5. 行业内交易业务强劲与核心放贷业务偏软的分化，反映出2026年市场高波动与利率高企并存的宏观背景。

常见问题解答

高盛2026年第三季度表现如何？

高盛摊薄后每股收益达17.01美元，大幅超越市场预期，营收186.8亿美元，主要受股票交易业务收入同比增长72%（至64.4亿美元）带动。财报公布后，股价在早盘大幅上涨。

摩根大通财报不及预期，为何股价几乎没有波动？

摩根大通每股收益（5.75美元 对比 预期5.93美元）及营收（501.7亿美元 对比 预期512.3亿美元）均不及预期，但不同来源的报道均显示其股价反应基本持平或小幅上涨，表明投资者认为，相对于该行整体规模而言，此次不及预期的幅度较为温和。

富国银行每股收益超预期，股价为何下跌？

富国银行每股收益1.87美元，小幅超过1.84美元的市场预期，但营收218.7亿美元较预测值低约2%。财报公布后股价下跌，营收不及预期进一步加剧了投资者对该行美联储资产上限问题的担忧。

本轮财报季对整体经济有何启示？

交易业务营收强劲、核心放贷业务营收偏软的分化格局表明，市场依然活跃且波动较大，利好以资本市场为核心的银行；而对传统消费及商业放贷机构而言，潜在贷款需求的增长更难实现，这与当前利率高企的宏观背景相符。

财报季期间是否适合交易银行股？

本文不构成个人投资建议。财报驱动的股价波动往往剧烈且难以预测，任何交易个股、指数或相关差价合约的决定，都应结合自身的风险承受能力与财务状况，并建议参考独立研究或专业意见。

花旗集团已连续四个季度超预期，为何股价几乎没有反应？

市场通常会在财报公布前提前消化相关预期，因此一份仅仅印证此前预期的财报，其带来的股价波动，往往小于超预期幅度本身所暗示的程度。前瞻指引以及与同一财报窗口内其他同业的横向对比，往往比单季度数字本身，对股价反应的影响更大。

还有哪些主要银行将公布2026年第三季度财报？

摩根士丹利和美国银行均预计将在高盛、摩根大通、富国银行及花旗集团公布财报的同一周内公布业绩，其结果预计将进一步揭示交易业务与放贷业务之间的分化在整个行业中蔓延的广度。